迎泽涂鸦智能：生态正兴，增长强劲

中金公司8月19日发布研报，摘要如下：

夯实品牌、开发者、行业客户多边生态。2季度涂鸦赋能的终端品类、开发者、客户数均取得突破，IoTPaaS净收入留存率达211%，酒店SaaS复购率超90%。

1)品类+场景双轮驱动：2季度，涂鸦平台支持的SKU数量由上季度末31万增长至41万，依托多品类扩张策略在家电、安全、娱乐、运动、节能等细分领域实现成倍以上的收入增长。SaaS应用场景逐步完善，在地产社区、酒店公寓、智慧安防、智慧商照四大主线业务外，新拓展自助设备SaaS服务，向生活、娱乐、零售等新应用场景延伸。2)加强云平台构建：涂鸦以技术为核心在云平台实现功能解耦，复用已有能力，以便捷性高、延展性强的云平台吸引全球开发者入驻，2季度开发者数量从2020年末约26万提升至38万。3)大客户数量持续提升，支撑收入增长基石：2季度客户总数环比增加700家至3700+，其中PaaS客户数约为2，600，环比增加400家；头部客户增加69家至285，贡献PaaS收入约86.6%。通过替芯计划等研发驱动举措，涂鸦在21年全球芯片短缺背景下持续为全球客户生产经营赋能。盈利预测与估值维持2021/2022年收入预测不变。维持跑赢行北评级和27美元目标价(基于27x2022eP/S)，当前股价对应15x2022eP/S，具有80%的上行空间。风险云平台及产品开发进展不及预期；上游芯片缺货风险；竞争加剧风险。

来源: 同花顺金融研究中心